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11 月 14日，深交所官网更新显示，世盟股份再次提交 IPO 财报，审核状态同步标注为“上市委会议通过”。世盟供应链管理股份有限公司 这已经不是公司第一次靠“补材料”把过期的审核流程重新拉回来。2024 年 3 月中止，6 月恢复；2025 年又因为财报过期中止，再因为补材料恢复。世盟股份的 IPO，从“冲刺上市”杠杆炒股合法吗，变成了靠财报续命的“循环无限档”。

更关键的是：这家公司早在 2023 年 10 月 26 日就已经过会，但直到 2025 年 11 月才刚刚提交注册申请——足足拖了两年。

这不是“走不动”，而是“不敢走”。

一、研发为零、专利为零：两年不敢注册的根源

世盟股份主营跨国供应链物流，但报告期内：

研发投入为 0 元

授权专利为 0 项

仅有 11 项计算机软件著作权

在物流行业竞争极度激烈的当下，这样的技术底子，薄得像一张纸。

公司还背着 6 项行政处罚，金额虽小，但暴露出内部管理、流程合规的系统性薄弱。

这些问题既没解决，也没回应，自然不敢迈向监管要求更严格的注册阶段。

二、子公司曾卷入走私案：报关链条上的“黑历史”

世盟股份的业务包含报关服务，但旗下子公司 北京世盟国际 出现在一起超过千万偷税额的洋酒走私案中。

裁判文书披露：

2015—2016 年，有企业通过低报价格走私洋酒

偷逃税款达 1000 万元以上

涉案报关文件多次由“世盟国际”经手

更离奇的是：

2017 年 12 月 27 日，世盟国际就在案件立案前夕完成注销。

公司没有披露自身是否承担任何责任，也未解释报关风控体系是否健全。

仅以“子公司已注销”带过，这类“黑历史”足以让监管在注册阶段保持高度警觉。

三、分红 4000 万，再补流 4000 万：典型的“左手分红，右手圈钱”

世盟股份本次 IPO 拟募资 7.08 亿元，其中 4000 万元用于补流。

但就在申报前的 2021、2022 年，公司连续两年现金分红：

每年 2000 万

累计 4000 万

与补流金额 完全一致。

市场的困惑是：

有钱分红，为何没钱运营？

IPO 募资里的补流，是不是在替股东“买单”？

而分红最大受益者，是实控人 张经纬：

持股 56.99%

两年间分到 约 2279.6 万元

同期进行 数亿元理财、股票投资、定存操作

部分理财产品来自本次 IPO 保荐机构旗下平台

这种资金流动方式，让市场对“关联利益链”保持高度怀疑。

四、客户集中度极高：奔驰系贡献 40% 营收、占 50% 货款

世盟股份的营收结构也不健康：

前五大客户贡献 80%+ 营收

第一大客户奔驰系贡献 40% 营收

占应收账款 50%

这意味着：

只要奔驰系稍微延迟付款，公司现金流就立刻紧绷。

这种极端依赖单一客户的模式，对拟上市公司是重大风险点。

五、社保公积金未足额缴纳：补缴风险近 3000 万

公司测算：

若按实际薪酬足额缴纳

2020—2023H1 需补缴 2955.4 万元

公司虽称未被处罚，但补缴风险长期存在。

张经纬承诺“如需补缴由其承担”，但承诺不是解决。

六、第二大股东出资来源复杂：分红还款牵出合规疑点

第二大股东 海天汇荣 入股 3125 万元，但资金来源来自借款。

后续还款过程：

1310 万元靠世盟股份分红偿还

剩余部分由出资人代偿

监管担心的是：

股权是否清晰

是否存在实际利益安排

是否形成隐性代持或潜在纠纷

公司虽称合规，但路径太复杂，本身就是风险点。

七、核心设备老化：运输效率与成本双重压力

公司核心设备普遍老化：

叉车成新率 27.63%

牵引车成新率 21.77%

半挂车成新率 21.3%

专用车辆整体成新率仅 13.06%

在重资产物流行业，这直接意味着：

维修成本上升

运输效率下降

更难通过国际大客户审核

公司称“没有重大报废风险”，但市场显然没有说服力。

为什么世盟股份过会两年仍不敢注册？并不是材料没准备好，而是公司底层问题过多：

研发为零

专利为零

行政处罚未解

子公司曾卷入走私案

分红与补流金额对等

股权出资路径复杂

客户集中度过高

社保补缴风险存在

核心设备陈旧

这些问题，任何一个拿到注册层面，都可能让 IPO 当场“折返跑”。

世盟股份频繁靠“补材料”续命，只能续流程，续不了逻辑。

不解决这些根本性问题杠杆炒股合法吗，世盟股份永远迈不向真正的上市终点。

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